一個信用評級公司，一次降級評定，居然掀起了全球金融市場的巨大波瀾！標準普爾下調美國主權債務評級，讓人們見識了評級機構的影響力。評級機構穆迪投資者服務公司24日早間宣布下調日本國債評級后，也引起東京等亞太主要股市早盤下滑。

　　為什么各國對主權債務評級如此看重，債務評級為什么這么重要？它如何影響市場？記者訪問了中歐國際工商學院會計學教授許定波。

　　理解信用評級及等級的含義——

　　考量“承諾能否兌現(xiàn)和是否愿意兌現(xiàn)”

　　談到債券信用評級的重要性，許定波教授認為，首先需要正確理解債券信用評級的含義。“有些人說，此次美國債券評級下調，是因為美國貨幣政策量化寬松致債券貶值所致，這個觀點是個誤區(qū)。信用評級下調或上調，考量的不是貨幣政策對債券價值的影響，不是這個債券到時會不會縮水，還值不值錢，它考量的是既定相關合同的承諾能否兌現(xiàn)和是否愿意兌現(xiàn)，簡言之，是對‘能力和意愿’的總體評價。”許定波說，根據(jù)這一概念，主權信用評級是對主權國家支付其商業(yè)金融債務的償債意愿與能力的評價，并不考慮國家之間債務和一個國家與國際組織之間債務的支付。

　　以“能力和意愿”來考量，長期以來，美國聯(lián)邦債券都被認為是最安全的。美國國債在未來違約的實際風險也是很低的。從理論上講，美國政府可以大量增加稅收，同時，美國作為國際貨幣的發(fā)行國，可以基本上不受控制地通過發(fā)行貨幣來支付其債務。這與希臘、西班牙的主權債務危機是不一樣的。

　　現(xiàn)在越來越多的人開始擔心，原因之一在于美國國債總額的快速增加，加上美國聯(lián)邦政府財政收入與支出之間的長期結構失衡，再加上政治斗爭導致政府政策制定的穩(wěn)定性、有效性和可預見性都下降。這使得美國國債的償債“能力和意愿”下降。

　　評級具有準監(jiān)管功能——

　　對政府和企業(yè)的融資成本有直接的影響

　　下調美債級別，引起金融市場的劇烈動蕩，從另一個側面證明了信用評級的重要性。

　　許教授分析，信用評級是投資者決策的重要依據(jù)之一。一個國家的國債是要發(fā)行并出售的，而認購人買還是不買，買多少，不能只是“王婆賣瓜”，仍需要第三方的證明，根據(jù)這一證明再作出決策。信用評級就是這個第三方證明。

　　目前已經(jīng)取得美國證監(jiān)會認可的“統(tǒng)計評級機構”有10家。主要的3家是穆迪、標準普爾和惠譽。西方的商業(yè)銀行、退休基金以及許多其他的金融機構依法不能參與垃圾債券的投資。美國銀行監(jiān)管部門甚至要求許多銀行的投資組合達到AAA或AA評級。因此，當銀行等企業(yè)進行投資時，就需要選擇評級較高的債券等投資品種。從這個角度看，信用評級不僅左右了人們的投資決策，還已承擔了準監(jiān)管功能。