保險(xiǎn)公司破產(chǎn)暴露制度缺陷:日本壽險(xiǎn)失敗的警示
   1997年4月25日，日本大藏省向日產(chǎn)生命保險(xiǎn)公司發(fā)出停止?fàn)I業(yè)的命令，同時(shí)指定日本生命保險(xiǎn)協(xié)會(huì)作為保險(xiǎn)管理人，接管日產(chǎn)生命保險(xiǎn)公司，實(shí)際上宣布了“日產(chǎn)生命”的破產(chǎn)。這是日本壽險(xiǎn)業(yè)戰(zhàn)后50年以來的第一樁破產(chǎn)案。此后不久，總資產(chǎn)為50980億日元、排行第十位的東邦生命保險(xiǎn)公司也陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，被美國(guó)通用電器公司下屬財(cái)務(wù)公司接管，成立合資保險(xiǎn)公司。盡管如此，也沒能挽回其最終破產(chǎn)的命運(yùn)。

“保險(xiǎn)公司不會(huì)破產(chǎn)”的神話終于破滅，日本壽險(xiǎn)公司持續(xù)多年的穩(wěn)定局面終于被打破，此時(shí)正值日本泡沫經(jīng)濟(jì)崩潰，日本政府倡導(dǎo)“金融大改革”之時(shí)，保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)及保險(xiǎn)監(jiān)管的種種弊端引起了日本政府以及全球保險(xiǎn)界的密切關(guān)注和高度重視。

實(shí)際上，日產(chǎn)公司和東邦生命只是問題暴露的兩家公司，只是日本保險(xiǎn)業(yè)危機(jī)冰山上的一小角，保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)、退保率攀升、投資收益下降、資產(chǎn)縮水等等，是所有的日本保險(xiǎn)公司普遍面臨的問題，是多年來日本保險(xiǎn)業(yè)盲目擴(kuò)張，追求規(guī)模，過分依賴政府保護(hù)，缺乏富有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的管理體制，缺乏透明的經(jīng)營(yíng)管理及財(cái)務(wù)制度結(jié)構(gòu)，資金運(yùn)用失敗的必然結(jié)果。

失敗的教訓(xùn)

⒈．產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以傳統(tǒng)型為主，在追求規(guī)模擴(kuò)張，造成經(jīng)營(yíng)成本增加的同時(shí)，產(chǎn)生巨額的利差倒掛。

在泡沫經(jīng)濟(jì)時(shí)期，日本各壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的保險(xiǎn)產(chǎn)品以固定利率的傳統(tǒng)型產(chǎn)品為主。為了在競(jìng)爭(zhēng)中獲得有利地位，日本公司一味追求規(guī)模擴(kuò)張，造成高利率的個(gè)人年金產(chǎn)品和以獲取資金運(yùn)用收益為目的的變額保險(xiǎn)產(chǎn)品的過度銷售。1987年日產(chǎn)公司的總資產(chǎn)為6964億日元，而1989年，其總資產(chǎn)擴(kuò)張為16270億日元，三年擴(kuò)大了2.3倍，其中高利率的個(gè)人年金商品占總資產(chǎn)的比重竟高達(dá)49%。以往日本保險(xiǎn)產(chǎn)品的預(yù)定利率為8%左右，但當(dāng)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅、經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通縮后，日本進(jìn)入低利率時(shí)期，包括日本政府債券和企業(yè)債券在內(nèi)的金融投資工具的收益率持續(xù)下降。保險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率也隨著日本法定利率水平逐漸降低而下降，最終造成日產(chǎn)公司年負(fù)利差達(dá)到300億日元。

⒉．資產(chǎn)運(yùn)用的失敗。

由于保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中巨額負(fù)利差的存在，日產(chǎn)公司積極進(jìn)行海外投資活動(dòng)，購(gòu)買大量外國(guó)債券，由于1993-1995年，日元的大幅升值使得債券價(jià)值大跌。日產(chǎn)公司進(jìn)行的國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資也因泡沫的破滅，地價(jià)下跌而遭重創(chuàng)。日本股市也由于泡沫崩潰而股指暴跌，日產(chǎn)公司所進(jìn)行的股票投資陷入危機(jī)，同時(shí)，日產(chǎn)面臨資本不足的問題。當(dāng)1997年日本股市跌破19000點(diǎn)并呈持續(xù)下降之勢(shì)，日產(chǎn)的股票投資最終宣告失敗，并于⒊月底決算時(shí)擁有1328億日元的持股損失。

⒊．制度下的失敗。

日產(chǎn)公司的倒閉不僅打碎了日本保險(xiǎn)公司“永不倒閉”的神話，也暴露了在“護(hù)航船隊(duì)”中掌舵的大藏省行政管理的弊端以及從日本金融體制上存在的本質(zhì)性缺陷。日本戰(zhàn)后采取的經(jīng)濟(jì)管理模式為“政府主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)”，強(qiáng)調(diào)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的指導(dǎo)和保護(hù)。在這一體制下，各保險(xiǎn)公司處于嚴(yán)格的管制和保護(hù)之下，缺少經(jīng)營(yíng)自主權(quán)，保險(xiǎn)商品沒有特色，公司間的經(jīng)營(yíng)沒有差異，形成全行業(yè)的同一化。這一方面導(dǎo)致即使是財(cái)務(wù)狀況最為脆弱的保險(xiǎn)人也能生存，削弱保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力；另一方面便導(dǎo)致保險(xiǎn)公司在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，只能就規(guī)模進(jìn)行拼爭(zhēng)，過度的銷售的原因就在于此。

由于日本政府和金融企業(yè)間形成的利益共同體，使日本保險(xiǎn)業(yè)與企業(yè)間的關(guān)系不同于西方保險(xiǎn)業(yè)的以保險(xiǎn)基金形式進(jìn)行的證券和實(shí)業(yè)投資，在日本，保險(xiǎn)企業(yè)則是大量直接投資和參股日本企業(yè)，被投資企業(yè)又大量購(gòu)買該保險(xiǎn)公司的保單。在一定時(shí)期兩者的利益相互促進(jìn)；但時(shí)至90年代，日本經(jīng)濟(jì)持續(xù)滑坡，企業(yè)為降低經(jīng)營(yíng)成本，削減保險(xiǎn)計(jì)劃。保險(xiǎn)公司面對(duì)不斷的保費(fèi)負(fù)增長(zhǎng)，為維持公司的流動(dòng)性，不斷減持企業(yè)股份，進(jìn)而導(dǎo)致企業(yè)保單的進(jìn)一步減少，形成惡性循環(huán)。

借鑒的要點(diǎn)

“日產(chǎn)生命”的破產(chǎn)，既給我國(guó)的保險(xiǎn)業(yè)敲響警鐘，也為我們提供了借鑒。研究日本保險(xiǎn)業(yè)的危機(jī)原因，對(duì)于中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的健康、穩(wěn)定發(fā)展具有很好的警示意義。因?yàn)椋�中�?guó)保險(xiǎn)業(yè)目前所面對(duì)的狀況與日本保險(xiǎn)業(yè)的危機(jī)有許多相似的地方。比如∶壽險(xiǎn)商品成本過高、資金運(yùn)用手段單一、資產(chǎn)收益沒有保證，“利差損”嚴(yán)重、我國(guó)保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)由于仍處于粗放經(jīng)營(yíng)時(shí)期，各保險(xiǎn)公司為追求規(guī)模擴(kuò)張而盲目競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)象嚴(yán)重，等等。因此，保險(xiǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)及風(fēng)險(xiǎn)防范必須提到議事日程上來。

⒈．開發(fā)新險(xiǎn)種，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型。

西方國(guó)家保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，保險(xiǎn)產(chǎn)品由保障型、儲(chǔ)蓄型向投資型保險(xiǎn)產(chǎn)品轉(zhuǎn)型是適應(yīng)金融市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和客戶金融服務(wù)需求的發(fā)展方向的。投資型產(chǎn)品的推廣，有利于利率風(fēng)險(xiǎn)在保險(xiǎn)人和被保險(xiǎn)人間合理分擔(dān)，尤其是在利率持續(xù)走低的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，投資型產(chǎn)品可以有效避免利差損的繼續(xù)擴(kuò)大。

⒉．根據(jù)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)育現(xiàn)狀，適當(dāng)放寬保險(xiǎn)資金的運(yùn)用渠道。

建議一方面可以采用大多數(shù)發(fā)達(dá)國(guó)家保險(xiǎn)監(jiān)管的比例限制方法，在給予保險(xiǎn)公司一定的經(jīng)營(yíng)靈活性和寬松的投資環(huán)境的情況下，對(duì)其投資方向進(jìn)行嚴(yán)格控制；另一方面也可根據(jù)保險(xiǎn)資金不同的投資形式規(guī)定不同的責(zé)任準(zhǔn)備金率，在保證保險(xiǎn)公司的償付能力的同時(shí)，也可起到限制其投資方向的作用。

⒊．對(duì)保險(xiǎn)監(jiān)管體制進(jìn)一步改進(jìn)。

首先改變保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)及財(cái)務(wù)狀況的不公開性，增加其透明度，接受社會(huì)監(jiān)督；吸取日本對(duì)壽險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)失敗的警戒與處置機(jī)制的經(jīng)驗(yàn)，建立保護(hù)投保人利益的安全網(wǎng)，可以根據(jù)壽險(xiǎn)公司按資產(chǎn)比例交納的基金份額，設(shè)立投保人利益保障基金；建立科學(xué)的以償付能力為核心的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系，加強(qiáng)對(duì)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的早期預(yù)警。

⒋．從防范金融風(fēng)險(xiǎn)，提高投資收益，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)公司資金的專業(yè)化管理。在目前中國(guó)金融信托機(jī)構(gòu)資產(chǎn)質(zhì)量不高、缺乏透明度、經(jīng)營(yíng)混亂、資信較差的情況下，將保險(xiǎn)資金交由保險(xiǎn)公司控股的投資子公司進(jìn)行專業(yè)化管理，提高資金的使用績(jī)效，便于公司對(duì)投資活動(dòng)隨時(shí)予以監(jiān)督。

⒌．盡早培育保險(xiǎn)公司的競(jìng)爭(zhēng)能力和機(jī)制。

政府一味地對(duì)中國(guó)的保險(xiǎn)公司進(jìn)行保護(hù)并非是應(yīng)付外來沖擊的出路，被動(dòng)放棄保護(hù)和放開市場(chǎng)的代價(jià)會(huì)更加昂貴。盡早完善符合我國(guó)市場(chǎng)特點(diǎn)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制應(yīng)是當(dāng)務(wù)之急。