國家統(tǒng)計(jì)局近期發(fā)布了5月份家電產(chǎn)量，除洗衣機(jī)增速加快外，空調(diào)和冰箱近期增長存在隱憂，但仍好于市場過于悲觀的預(yù)期。

　　聯(lián)合證券：

　　近期空調(diào)和冰箱需求困境并不能說明家電需求下滑已成趨勢。氣候、成本壓力影響的只是短期需求，決定家電持續(xù)需求的最關(guān)鍵因素在于實(shí)際消費(fèi)能力而不是其它。因此，關(guān)注實(shí)際消費(fèi)能力變化趨勢和消費(fèi)擠出效應(yīng)的作用機(jī)制具有更重要的意義。而且不應(yīng)該忘記的是，作為競爭性行業(yè)，每一次行業(yè)困境之際都是行業(yè)加速洗牌之時。只要持續(xù)看好中國內(nèi)需的適度成長，只要認(rèn)可家電龍頭企業(yè)的市場競爭力，就不應(yīng)該對家電龍頭企業(yè)的成長性過于悲觀。

　　（1）5月份洗衣機(jī)、冰箱、空調(diào)產(chǎn)量分別同比增長28.6%、10.3%、8.1%，1-5月份累計(jì)同比增長分別為18.5%、17.5%、14.1%。

　　（2）洗衣機(jī)需求持續(xù)旺盛。由于洗衣機(jī)出口以新興市場為主，出口維持較快增速，1-4月份同比增長15.1%。內(nèi)銷市場上滾筒洗衣機(jī)的升級換代趨勢仍在持續(xù)，1-4月份零售量同比增長33%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。

　　（3）冰箱增速在回落，尤其是5月份旺季環(huán)比略為下滑，且從冰箱上游工廠反饋情況來看企業(yè)后續(xù)生產(chǎn)存在壓力。加之冰箱出口增長停滯，近期冰箱需求壓力較大。

　　（4）空調(diào)增速雖仍低于10%，但高于4月份的增速（5.2%），企業(yè)排產(chǎn)情況有所好轉(zhuǎn)。不過由于5月份南方雨水較多，氣候涼爽，造成5月份空調(diào)終端銷售情況并不理想，6-7月份將決定空調(diào)行業(yè)全年銷售業(yè)績。