阿里巴巴集團(tuán)2月21日宣布，正式向其在香港上市的子公司阿里巴巴B2B董事會(huì)提出私有化要約，回購(gòu)價(jià)為每股13.5港元。也就是說(shuō)，阿里巴巴集團(tuán)要以每股13塊5港元的價(jià)格回購(gòu)上市公司的所有股份。一旦成功，阿里巴巴將從港交所摘牌退市，徹底私有化。

　　事實(shí)上，從2月9日，阿里巴巴停牌的時(shí)候，市場(chǎng)就已經(jīng)開(kāi)始風(fēng)傳阿里巴巴即將私有化。所以最終公布的消息并不令人吃驚。不過(guò)，阿里巴巴集團(tuán)為什么會(huì)在這個(gè)時(shí)候選擇私有化，馬云是在下著一盤什么樣的棋？

　　急于甩掉B2B這塊雞肋

　　馬云在公開(kāi)的郵件中表示，阿里巴巴私有化戰(zhàn)略是為了實(shí)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，B2B業(yè)務(wù)模式面臨著巨大挑戰(zhàn)。相比這種轉(zhuǎn)型升級(jí)的說(shuō)法，互聯(lián)網(wǎng)觀察家方興東則直白的表示，阿里巴巴私有化退市就是為了甩掉阿里巴巴B2B這塊食之無(wú)味的雞肋。

　　方興東認(rèn)為，B2B退市，在它整個(gè)發(fā)展戰(zhàn)略上會(huì)更加靈活，因?yàn)樵瓉?lái)2007年上市的時(shí)候，當(dāng)時(shí)B2B是整個(gè)公司里面最有價(jià)值的部分，然后通過(guò)上市獲得資金，通過(guò)資金發(fā)展，目前整個(gè)公司最有價(jià)值的業(yè)務(wù)在淘寶和支付寶，B2B已經(jīng)變成很小的部分了，如此一來(lái)，整個(gè)公司資本運(yùn)作肯定要圍繞最有價(jià)值的來(lái)開(kāi)展。

　　眾多業(yè)內(nèi)人士也分析，在當(dāng)前B2B業(yè)務(wù)的發(fā)展遭遇瓶頸下，私有化不失為一個(gè)好結(jié)局。阿里巴巴2月21日宣布第四季度凈利潤(rùn)下滑6%之后表示，公司對(duì)自身短期增長(zhǎng)前景仍持謹(jǐn)慎看法。全球經(jīng)濟(jì)下滑可能繼續(xù)降低國(guó)際市場(chǎng)對(duì)中國(guó)出口的需求，中小型企業(yè)將被迫接受成本上升的事實(shí)，而這終將傷害到客戶利益。

　　去年曝光的阿里巴巴員工丑聞引發(fā)軒然大波，阿里巴巴集團(tuán)眼下正在努力修復(fù)其品牌形像。據(jù)阿里巴巴稱，有超過(guò)2,300家供應(yīng)商使用阿里巴巴網(wǎng)站欺詐買家，而100名公司員工應(yīng)對(duì)此事負(fù)責(zé)。這起欺詐門更迫使阿里巴巴首席執(zhí)行長(zhǎng)衛(wèi)哲辭職。

　　除經(jīng)營(yíng)阿里巴巴業(yè)務(wù)外，阿里巴巴集團(tuán)還運(yùn)營(yíng)包括淘寶網(wǎng)和淘寶商城（天貓）在內(nèi)的中國(guó)最大購(gòu)物網(wǎng)站。分析師一直猜測(cè)阿里巴巴集團(tuán)會(huì)推動(dòng)整體上市，但該集團(tuán)國(guó)際企業(yè)關(guān)系副總裁John Spelich表示，阿里巴巴集團(tuán)目前沒(méi)有這方面的打算。

　　Spelich說(shuō)，即使有整體上市的計(jì)劃，也是幾年之后的事；另外，阿里巴巴私有化與任何整體上市計(jì)劃無(wú)關(guān)。

　　與收購(gòu)雅虎無(wú)關(guān)？

　　阿里巴巴集團(tuán)正在和雅虎討論重組雅虎持有集團(tuán)股份的可能性，但尚沒(méi)有達(dá)成協(xié)議或?qū)崿F(xiàn)關(guān)于達(dá)成協(xié)議的確定性。選擇這個(gè)時(shí)間點(diǎn)發(fā)出私有化要約不免讓市場(chǎng)有了更多想象空間。

　　對(duì)此，阿里巴巴的公告還特意提到私有化與回購(gòu)雅虎擁有的阿里巴巴股份沒(méi)有關(guān)系。

　　不過(guò)，方興東認(rèn)為，馬云此舉的目的其實(shí)就在“關(guān)門打虎”，私有化最大的一個(gè)考慮還是處理雅虎的股份問(wèn)題。按上市公司要求，阿里巴巴與雅虎交易的任何 “風(fēng)吹草動(dòng)”必須得披露，這種公開(kāi)化肯定不利于底下的操作，如果私有化他們可以關(guān)起門來(lái)自己解決了。這樣反而對(duì)馬云會(huì)更有利，等到把雅虎問(wèn)題解決完以后，阿里巴巴整體上市對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)會(huì)實(shí)現(xiàn)利益最大化。

　　不過(guò)，在易觀國(guó)際分析師齊劍哲看來(lái)：“通過(guò)私有化退市置換雅虎持有的阿里巴巴股權(quán)方案可能性較低。”他進(jìn)一步分析稱，通過(guò)阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)置換阿里巴巴集團(tuán)的40%股權(quán)，很難滿足雅虎股東近期希望通過(guò)出售亞洲以獲得現(xiàn)金分紅的需求。

　　對(duì)于雅虎的股東來(lái)說(shuō)，他們更希望“現(xiàn)金充裕剝離”的方案而獲取大量的現(xiàn)金分紅。而阿里巴巴B2B業(yè)務(wù)目前的市值約60億美元，其估值可能超過(guò)雅虎目前所持40%股權(quán)的價(jià)值。因此，即便阿里巴巴集團(tuán)同意用B2B業(yè)務(wù)去置換股權(quán)，可能很難滿足雅虎股東目前的需求。

　　至于為什么選擇這個(gè)時(shí)候私有化，馬云沒(méi)有解釋。英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄的看法是，選擇這個(gè)時(shí)候，對(duì)阿里巴巴來(lái)說(shuō)是最劃算的。李大霄表示，一般來(lái)說(shuō)，價(jià)格偏低的時(shí)候才會(huì)比較多的私有化，才會(huì)有比較多的回購(gòu)。13.5港元的價(jià)格與五年前阿里巴巴上市時(shí)的股價(jià)相近。