2月1日，北汽集團(tuán)與戴姆勒將在德國(guó)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，已經(jīng)飛赴德國(guó)的北汽集團(tuán)董事長(zhǎng)徐和誼帶來(lái)了“一攬子”深化合作方案。
其中，最引人關(guān)注的是北京奔馳中外股比的調(diào)整，以及戴姆勒將入股北汽股份。在一系列資本調(diào)整背后，北汽集團(tuán)“讓出”國(guó)產(chǎn)奔馳的銷(xiāo)售權(quán)，換回了資本市場(chǎng)的利潤(rùn)共享，為其上市掃清了最后的障礙。
據(jù)了解，北京奔馳的中外股比將由50:50調(diào)整為51:49，北汽實(shí)現(xiàn)對(duì)北京奔馳的控股。此外，北京奔馳銷(xiāo)售公司正式落定，雙方正式簽約。而作為資本運(yùn)作的另一方面，戴姆勒入股北汽股份將達(dá)成書(shū)面意向，計(jì)劃收購(gòu)北汽股份10%~20%的股權(quán)，具體落定還需相關(guān)部門(mén)審批。
除了資本層面的變更外，在車(chē)型上，戴姆勒將向北汽自主品牌導(dǎo)入E級(jí)車(chē)平臺(tái)的消息成為事實(shí)。這一技術(shù)導(dǎo)入已經(jīng)秘密運(yùn)作一年多時(shí)間，目前專門(mén)打造的高端公務(wù)用車(chē)C90已進(jìn)入實(shí)車(chē)制造階段。
從最開(kāi)始的“交叉持股”，到北京奔馳逐步完成整合，再到戴姆勒入股北汽股份，北京奔馳“1%”的股權(quán)交割，預(yù)示著北汽股份整體上市最后一公里基本完成。
而對(duì)中國(guó)市場(chǎng)蘊(yùn)藏強(qiáng)烈野心的戴姆勒汽車(chē)，實(shí)際掌控合資公司的后果，也是北汽集團(tuán)必須考慮的。
1%股權(quán)賬面博弈
2013年是北汽集團(tuán)的上市年，經(jīng)過(guò)三年運(yùn)作，北汽股份將按照計(jì)劃在2013年底登陸H股。
對(duì)于盈利性堪憂的北汽股份來(lái)說(shuō)，北京奔馳尤為重要。
1月中旬，北京奔馳中方股份已納入北汽股份。此次股權(quán)變更后，北汽股份共享北京奔馳利潤(rùn)，這對(duì)于北汽股份IPO而言，無(wú)疑是“救命稻草”。
1%的含義決定了合資公司財(cái)務(wù)歸屬范疇，50%的對(duì)等股比只能說(shuō)明合資企業(yè)是北汽股份財(cái)報(bào)中的“投資收益”，而實(shí)現(xiàn)控股之后，北京奔馳成了北汽股份的“主營(yíng)業(yè)務(wù)”。
目前，北汽股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)只有自主品牌，尚無(wú)盈利預(yù)期，而持股50%的北京現(xiàn)代應(yīng)屬于投資收益，并且非主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)投資者的吸引力欠佳。因此，控股北京奔馳對(duì)于北汽賬面意義重大。
分析認(rèn)為，戴姆勒此次同意降低股比，表面上看是失去控股權(quán)，但由于實(shí)現(xiàn)了對(duì)北汽股份的參股，戴姆勒未來(lái)無(wú)論在北汽還是在北京奔馳都擁有了更大的話語(yǔ)權(quán)。
有關(guān)消息稱，戴姆勒計(jì)劃收購(gòu)北汽股份10%~20%的股權(quán)，北京奔馳的中外股權(quán)結(jié)構(gòu)也將從50：50變成51：49。如此調(diào)整，為北汽的整體上市鋪平道路，按照徐和誼的設(shè)想，北汽股份將于今年赴港上市，預(yù)計(jì)IPO募集資金100億元。要實(shí)現(xiàn)這一規(guī)劃，北汽需要獲得戴姆勒的支持。
信達(dá)證券汽車(chē)行業(yè)分析師邢海芝表示，目前北汽股份IPO的最大問(wèn)題就是整體盈利性不高，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)不多。“如果成功引入戴姆勒參股，北汽股份IPO的影響力和融資規(guī)模肯定會(huì)有較大增長(zhǎng)。”
導(dǎo)入E平臺(tái)的“失權(quán)代價(jià)”
除了急于資本運(yùn)作，為整體上市掃清障礙外，北汽集團(tuán)對(duì)于發(fā)展自主品牌的技術(shù)同樣處于 “饑渴”狀態(tài)。
在產(chǎn)品層面，奔馳E系列平臺(tái)將明確導(dǎo)入北汽自主品牌產(chǎn)品研發(fā)序列。此前，北汽集團(tuán)研究院院長(zhǎng)顧鐳介紹，C90是北汽自主品牌的旗艦車(chē)型，定位高端公商務(wù)用車(chē)，有望2013年底上市。
有消息稱，該車(chē)型就是基于奔馳E系列研發(fā)的。對(duì)此，顧鐳表示，目前C90在平臺(tái)選擇上還存在多種可能性。但值得注意的是，奔馳E系列的后驅(qū)設(shè)計(jì)，與此前披露的C90技術(shù)特征相符。
同時(shí)，北汽集團(tuán)相關(guān)技術(shù)人員在接受記者采訪時(shí)表示，北汽研發(fā)團(tuán)隊(duì)對(duì)于奔馳E系列平臺(tái)的解析研發(fā)工作從未停止過(guò)。對(duì)于C90放棄薩博平臺(tái)的原因，顧鐳解釋，由于薩博平臺(tái)強(qiáng)調(diào)運(yùn)動(dòng)感和操控性，與中國(guó)市場(chǎng)高端公商務(wù)用車(chē)的特點(diǎn)并不相符。
E系列平臺(tái)的導(dǎo)入，對(duì)于急需后續(xù)研發(fā)支撐的北汽集團(tuán)而言，再一次“雪中送炭”。北汽集團(tuán)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，基于E系列平臺(tái)的自主研發(fā)，北汽集團(tuán)一直在進(jìn)行，樣車(chē)和適應(yīng)性測(cè)試都已完成，只是在等待合適的時(shí)機(jī)予以宣布。
目前，北汽集團(tuán)自主品牌乘用車(chē)除了北汽E系列和威旺，沒(méi)有中高級(jí)產(chǎn)品。基于薩博平臺(tái)的車(chē)型即將實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，該車(chē)型定位于中高級(jí)車(chē)。未來(lái)借助奔馳E級(jí)平臺(tái)技術(shù)發(fā)展的車(chē)型將定位于北汽高端自主品牌。
據(jù)透露，曾在車(chē)展上展出過(guò)的C90概念車(chē)未來(lái)可能搭載奔馳E級(jí)的發(fā)動(dòng)機(jī)。
分析人士告訴記者，戴姆勒同意將奔馳E系列平臺(tái)導(dǎo)入北汽集團(tuán)自主品牌的關(guān)鍵原因之一就是其在北京奔馳銷(xiāo)售公司方面的整合。
本次德國(guó)之行，北京奔馳銷(xiāo)售有限公司的簽約是重點(diǎn)內(nèi)容之一。根據(jù)記者了解，雖然維持了50:50的股權(quán)，但是銷(xiāo)售公司重要職能部門(mén)由戴姆勒方面掌控，在1100多人的新銷(xiāo)售公司中，北汽方面人數(shù)不超過(guò)200人。
此番控股北京奔馳，北汽前期進(jìn)行了銷(xiāo)售公司重組的精心鋪墊，銷(xiāo)售公司重組的實(shí)質(zhì)被分析為 “失權(quán)”，打破合資公司的利潤(rùn)分配規(guī)則。此前，合資公司中的銷(xiāo)售利潤(rùn)普遍為中方掌控。
中德雙贏背后
2012年銷(xiāo)量排行榜上，上汽集團(tuán)以446.14萬(wàn)輛位居第一，東風(fēng)集團(tuán)和一汽集團(tuán)分別以307.85萬(wàn)輛和264.59萬(wàn)輛分列第二和第三位，第四位是銷(xiāo)量大幅下滑的長(zhǎng)安汽車(chē)，北汽集團(tuán)以169.11萬(wàn)輛位列第五。
2012年伊始，北汽集團(tuán)在內(nèi)部大會(huì)上高調(diào)宣布將細(xì)化各項(xiàng)指標(biāo)，全面對(duì)標(biāo)長(zhǎng)安集團(tuán)，并且在2012年底完成了銷(xiāo)量之外各項(xiàng)指標(biāo)的超越。基于2013年上市融資的市場(chǎng)預(yù)期，以及北京奔馳的發(fā)力，北汽集團(tuán)今年的戰(zhàn)略目標(biāo)鎖定行業(yè)前三。
熟悉北汽集團(tuán)的分析人士向記者坦言，“一直以來(lái)，北汽集團(tuán)的市場(chǎng)導(dǎo)向不明顯。”通過(guò)一系列資本重組，北汽集團(tuán)實(shí)現(xiàn)了盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化。在自主品牌方面，與其他企業(yè)相距甚遠(yuǎn)的北汽集團(tuán)，只能更多依賴豪華品牌的合資公司。
依靠合資公司，可以短期內(nèi)快速拔高企業(yè)利潤(rùn)，但就大型汽車(chē)企業(yè)而言，自主品牌的成敗是關(guān)鍵。在“集團(tuán)軍”主導(dǎo)的新一輪自主品牌熱潮中，“不差錢(qián)”的資金投入與品牌宣傳成為趨勢(shì)。然而，在此基礎(chǔ)上，技術(shù)研發(fā)能否取得長(zhǎng)足進(jìn)步是抽絲剝繭后的核心所在。
北汽集團(tuán)的此番資本運(yùn)作，被定調(diào)為改變中國(guó)汽車(chē)合資歷史的一刻。“德國(guó)人是非常務(wù)實(shí)的。沒(méi)有切實(shí)好處，不可能做出讓步。”從事多年中德合資企業(yè)管理工作的知情人士坦言，對(duì)于北汽集團(tuán)，1%股權(quán)的付出，是否是整體上市可以換回的，值得思考。
如果戴姆勒實(shí)現(xiàn)對(duì)北汽股份10%~20%股權(quán)的參股成功，戴姆勒作為北汽股份的股東，在北京奔馳中的實(shí)際股權(quán)收益或?qū)⒊^(guò)此前的50%。但邢海芝表示，戴姆勒參股北汽股份上市將開(kāi)創(chuàng)內(nèi)地車(chē)企上市進(jìn)程的先例，這在政策法規(guī)上是否可行還存在疑問(wèn)。
此前，戴姆勒期望入股北汽福田參與福田汽車(chē)IPO未果。此番資本騰挪背后，戴姆勒將成功參與北汽股份的上市進(jìn)程，持股中方企業(yè)的心愿已成。
